๐ฑ๐ฌ ๐๐ธ๐๐ถ๐ฒ๐ป ๐ถ๐บ ๐๐ฒ๐ฝ๐ผ๐. ๐๐ฎ๐ ๐ถ๐๐ ๐๐ถ๐๐ฒ๐ฟ๐๐ถ๐ณ๐ถ๐ธ๐ฎ๐๐ถ๐ผ๐ป โ ๐ผ๐ฑ๐ฒ๐ฟ?
Oft nicht.
Diversifikation misst man nicht an der Zahl der Positionen โ sondern daran, wie unterschiedlich sie sich verhalten, wenn es darauf ankommt.
50 Aktien aus einem Land und zwei, drei Branchen sind keine 50 Wetten. Es ist eine einzige Wette in 50 Verkleidungen. Fรคllt der Markt, fallen sie gemeinsam.
Worauf es wirklich ankommt:
๐ Korrelation: das Maร dafรผr, wie stark sich zwei Anlagen im Gleichschritt bewegen. Niedrige Korrelation ist der eigentliche Rohstoff der Diversifikation โ nicht die Stรผckzahl.
๐ Scheindiversifikation: viele Positionen, die im Kern dasselbe Risiko tragen. Sieht breit aus, ist es aber nicht.
๐ Der Krisen-Effekt: ausgerechnet im Crash laufen Korrelationen oft gegen 1. Die Struktur bleibt diversifiziert โ aber der Diversifikationseffekt, also der Schutz, verschwindet genau dann, wenn man ihn braucht.
Und hier wird es entscheidend: Nicht jeder โDiversifiziererโ verdient den Namen. Viele entkoppeln nur bei Schรถnwetter und laufen im Stress trotzdem mit nach unten. Die eigentliche Arbeit besteht darin, die wenigen Bausteine zu finden, die auch in der Krise entkoppelt bleiben โ im Idealfall sogar gegenlรคufig.
Deshalb baue ich ein Portfolio nicht nach Anzahl, sondern nach Verhalten. Im Kern kombiniere ich bewusst Bausteine, die ihren Ertrag aus mรถglichst unterschiedlichen Quellen ziehen und nicht alle am selben Faden hรคngen โ mit besonderem Blick darauf, wie sie sich im Stress verhalten.
Das regelbasierte Overlay steuert obendrauf die Aktienquote, wenn sich das Umfeld dreht.
Das Ziel ist nicht, mรถglichst viel zu besitzen. Es ist, mรถglichst wenige gemeinsame Bruchstellen zu haben.
Echte Diversifikation ist im Aufschwung fast unsichtbar โ sie kostet sogar ein paar Prozent gegenรผber der einen konzentrierten Wette, die gerade lรคuft. Ihren Wert zeigt sie erst im schlechten Jahr. Das ist unbequem, weil man lange fรผr etwas bezahlt, das man nicht sieht.
Und es ist der Kern von Kapitalerhalt.
Wie viele Ihrer Bausteine bleiben wirklich entkoppelt, wenn es einmal ernst wird โ und wie viele laufen in Wahrheit mit?